春夏中文

手机浏览器扫描二维码访问

第205章 番二（第1页）

市场人士估计，刘銮雄通过中娱购人大酒店股份，目的不外乎两个:进则以最大股东身份加人大酒店董事局，控制决策权，日后将嘉道理家族视为宝贝明珠的半岛酒店拆卸重建，又或卖掉半岛酒店的商誉将地皮改建为商厦，从中获取厚利;退则实行“绿色敲诈”

，迫使嘉道理家族以高价购回大酒店股份，从中获得厚利，所谓“绿色敲诈”

，即2o世纪8o年代美国企业狙击手惯用的手法，此方法是利用本身的资产加上贷款来收购一家公司的股份，当股份收购到一定数量时，便威胁被收购公司的管理阶层，而被收购公司管理阶层为避免新人人主，只有出高价购回由狙击手所持有的公司股份。

不过在公开场合，刘銮雄则表示，买大酒店股份是看好该公司的长远前景，是长线投资不会在短期内出售。他表示，将派两人进人大酒店董事局，而丽新国际方面，亦表示将派人进入董事局。有消息说，刘銮雄及丽新董事曹广玉曾会见米高·嘉道理，要求委派代表进入董事局。米高了解刘氏的意向，知道他的作风和梁仲豪的保守风格相去甚远，因而以未清楚两集团的真正意图为由，拒绝其要求。这引起了刘銮雄和丽新方面的极度不满，一场争夺战一触即。

5月4日，大酒店召开年度股东大会，米高·嘉道理循例告退，必须重选董事。刘銮雄御驾亲征，与丽新董事林建名双双出席这次大会。会上，刘銮维动突袭，投票反对米高连任大酒店董事，并得到丽新方面的支持，会场气氛相当紧张。结果，支持米高连任选票达4266万股，相当于已行股份的43.2%;反对票为4o53万股，相当于41%，刘銮雄以两个百分点之差，无法推翻米高·嘉道理连任董事的决议。最后，米高再次顺利当选主席，而刘銮雄及丽新方面则被拒诸董事局之外。

事情并非就此告一段落。股东大会后数天，大酒店董事局宣布点票出现错误，把其中支持嘉道理的13o万股票重复多点了一次。不过，经改正后支持嘉道理的票仍有413o万股，即以77万股的微弱多数险胜。

第一个回合交锋之后，嘉道理虽然胜出一仗，但形势极不乐观。因为投票显示丽新和刘銮雄站在同一阵线，两者共控制逾三成五的股权，而嘉道理家族仅持有一成股权。嘉道理家族要保住大酒店控制权，必须获得其他股东6o%投票支持才行。反之，刘銮雄方面只需要11%的票数便足够。其时市场还广泛流传刘銮雄正通过爱美高及中娱不断吸入大酒店股份。当然，嘉道理家族亦有其有利条件。嘉道理以仅持约一成股权仍能顺利当选主席，说明嘉道理家族在大酒店大多数股东心目中的声望和分量。米高·嘉道理对刘氏要挑战他在大酒店的董事地位有这样的评论:“我认为说他们低估我们的实力并不过分，我的家族和大酒店已有8o年的关系。”

刘銮雄亦不会就此善罢甘休，他趁嘉道理一方点票出错再度展开攻势，刘以中娱主席身份向大酒店股东出一份函件，直指嘉道理控制的董事局在5月9日向股东出的文件有误导性，表示中娱已控有25.92%股权，求派代表加人大酒店董事局十分合理，而且不会影响现存董事局的控制权函件还指大酒店在周一点票出错;迟至周六才公布，又缺乏具体解释理由，有欠公正。

其后，负责点票的毕马威会计师行表声明，表示点票出错乃笔误所致。由于股东大会后大酒店顾问要求分析选票，期间现监察过程有笔误，令其中13o万股支持票重复多点一次，于是在周四和周五两日内作出改正周五晚送予大酒店董事局，有关方面已于周六第一时间把情况公布。

期间，据闻刘銮雄曾八次与嘉道理方面磋商，要求进入大酒店董事局面对刘氏咄咄紧逼，老嘉道理沉着应战。其时，罗兰士·嘉道理已年近九旬，以其数十年的商场经验，加上犹太人天生的奋斗精神，自然不会轻言屈服。他与财务顾问宝源投资商讨后，便制定一套迎战策略。他先向收购及合并委员会投诉刘銮雄和丽新是“一致行动”

者，根据收购及合并守则，两集团拥有的股权已过35%的全面收购点，因此有责任以近6个月的最高价，即每股8o.5港元向其他股东作出全面收购。

嘉道理这一手可谓是杀手锏，无论指控成功与否，都可以困扰、甚至击退两个“人侵者”

。因为如果收购及合并委员会裁定中娱和丽新是“一致行动”

，他们便要全面收购大酒店。大酒店因为受到抢购，股价最高飙升至每股8o.5港元，已远远高于每股资产净值，而周息率只有一厘二五，市盈率高达38倍，全面收购所涉及的资金高达5o亿港元。全面收购并不合算，估计危机。两集团亦无此实力。结果，很可能是知难而退，嘉道理家族便可安然渡过

即使收购及合并委员会裁定中娱、丽新并非“一致行动”

，嘉道理家族仍可利用聆讯、必要时向高等法院上诉等手法来拖延时间，加重对手的财务压力，迫其退却。嘉道理估计，刘銮雄通过爱美高和中娱在市场吸纳大酒店股份，大部分资金来自银行贷款，每月的利息负担相当沉重，争持一旦旷日持

族部署行动，争取小股东支持或在市场上吸纳股份。久，利息负担和银行压力很可能迫其让步。同时，拖延时间有利于嘉道理家

6月9日，收购及合并委员会就嘉道理的投诉召开聆讯会。会上，嘉道理方面直指两集团在同一日以同样价格和相同的付款条件购买该批股票，并聘请同一家财务公司为其顾问;在股东大会上，两集团代表同坐在一起和其财务顾问商讨，并同时投票反对米高·嘉道理连任。嘉道理方面并出示丽新和中娱乐同日刊登对大酒店立场的广告，及团代表东大会上相连而坐的照片，作为指控证据。

中娱和丽新方面的代表则辩称并无“一致行动”

，由是双方没有合作协议和共同董事，在股东大会上一齐投票反对只是巧合，并无一致行动的企图。

6月1o日，经过两天聆讯，收购及合并委员会裁定，并无明显证据证明中娱和丽新在购人大酒店股权中是一致行动，两者无须提出全面收购建议。换言之，嘉道理的投诉失败。至此，大酒店争夺的战况胶着，陷入僵局。中娱及丽新虽然无须提出全面收购，但亦无法进人大酒店董事局，而嘉道理家族亦未能确保大酒店控制权。大酒店股价亦因收购形势不明朗而逐步回落至67港元水平。

不过，幕后的角逐却更激烈地展开。

半个月后的6月29日，战况再起高潮。刘銮雄控制的爱美高、华人置业和中华娱乐三家上市公司同时在香港股市停牌，并宣称“正进行一项商议，如能达成协议，将对三家公司的股价产生影响”

。由于没有进一步公布详情，市场一时议论纷纷，当时传出的消息焦点有两项:一是作为华人置业两大股东的刘銮雄和韦理分家，二是由嘉道理控制的大酒店向主要持有大酒店股份的中华

娱乐提出收购。

翌日，香港《大公报》有一则消息透露如下:“嘉道理在月内已经与华人置业的另一大股东亚洲证券负责人韦理联成一线，在市场大举吸纳华人置业的股份，藉以取得中娱的控制权，使得大酒店的控制权手上消息显示，嘉道理家族已展开反击，将收购目标指向刘銮雄的华置或中娱，杀向刘銮雄的大本营。

7月3日，爱美高等三家公司出联合通告，指出6月29日指议涉及一项由大酒店提出的建议，结果会导致爱美高集团持有的大酒店股份出售，售价和市价无重大分别，是项建议未能达成商议便告结束。随后又接获通知，谓另一项建议正筹划中，如能接纳，同样可导致爱美高集团将大酒店股份出售，但建议相信需要数周时间达成。因建议之详情未能提供，正式之建议亦未即时作出，故三公司股份于7月6日恢复买卖。

爱美高系通告中所提及未能达成协议的商议，据了解，是大酒店集团原计划向中华娱乐提出全面收购。本来，根据香港公司法例，子公司不能持有母公司股份，如大酒店收购中娱，便成了母子关系。该法例本来容许一家公司被收购前持有日后母公司股份，只要完成收购后一段时期内不再持有，便无抵触。而大酒店的本意，也是于收购中娱后将大酒店股份配售出去，此办法本属可行，且嘉道理家族不必负担财务而取回大酒店管理权，实属妙着。

可惜，此建议被香港证监会否决。证监会认为，大酒店收购中娱的建议，并不是一宗普通收购，任何人也明白目标在于大酒店股份，因此抵触法例。假如大酒店是在百慕大注册，便可顺理成章不抵触法例。根据百慕大公司法，子公司可以持有母公司股份，甚至公司本身亦可持有公司股份。如怡和控股与怡和策略互相持股，便是一例。但大酒店在香港注册，必须依照香港法例，除非大酒店迁册又当别论。然而，以嘉道理在香港的地位及与中国内地的关系，不会为此而搞迁册。于是，大酒店收购中华娱乐的妙计便无法实现。

爱美高系通告中表示接获通知另一项建议正在策划中。据消息透露是一家澳洲资本公司已同意购入中娱，但目的只是买“壳”

上市，并非在于大酒店股份，而嘉道理家族已私下与此澳洲公司协议，包销中娱持有的大酒店股份。有消息指出，经数月在市场吸纳，爱美高已持有近9%大酒店股份，中娱则持有近26%，合共少于35%。如上述协议达成，爱美高将持有的大酒店先行售予中娱，然后接受澳洲资本收购。

由于嘉道理原已拥有一成以上大酒店股份，不能完全购入该批股份，必须在市场配售若干，方能避免抵触收购及合并条例。因配售庞大股份须寻找买家，相信最少需要数周时间，始能达成协议。

7月24日，刘銮雄和嘉道理争夺大酒店股权一终于尘埃落定。代表嘉道理家族的宝源投资与爱美高系达成协议，爱美高系拥有的34.99%大酒店股权，将以每股65港元的价格，出售给由宝源投资安排组成的银团kincross和汇丰集团旗下一家全资附属公司tkm（Fareast）Ltd.，交易将于7月3o日完成，该银团主要包括法国里昂信贷银行、恒生银行、英国米特兰财务公司、万达基（香港）有限、东亚银行以及宝源投资。以这阵容接下刘氏的大酒店股份，可说是一时无两，而这宗交易亦成为香港有史以来最大的股份转让。银团接下大酒店股份之后，并非长期持有，该协议还附带由嘉道理控制的一家公司通过一项安排，可在1o月3o日前随时行使选择权，以上述相同的价格买人kincross和tkm所持有的大酒店股份，嘉道理会在未来三个月内将其中的相当部分配售予长线投资者。整项协议的实质，是嘉道理为避免触全面收购，假手第三者，迂回接下刘銮雄所持大酒店股份解除刘氏对大酒店控制权的威胁。这一役，嘉道理家族虽说胜了，但亦付出了沉重代价，难怪舆论称为“惨胜”

。

至于刘銮雄，他在此役中共获利13亿港元，但扣除7ooo多万利息支出和各项交易费用，纯利只得4ooo万港元左右。动用2o多亿港元，苦战近半载，始赚得区区2%的利润，未免给人有杀鸡焉用牛刀之感;但回头一想，能在嘉道理家族手中占到便宜，成绩亦算不俗了。

到底刘銮雄在最后关头打退堂鼓，是对还是错，实难一言蔽之。据说，刘銮雄决定退出争夺大酒店火线时，其妻宝咏琴主张力战到底，其时爱美高已成大股东，实力未尝不可一拼;最后被迫放弃，宝咏琴也曾流下热泪。其时，在刘銮雄看来;嘉道理家族会全力以赴，保卫家族企业兼门楣的象征香港大酒店，要是不顾后果向爱美高动反攻，以双方实力和后盾，刘銮雄能否力保江山，也成疑问。不硬战到底也许不合刘氏作风，但在重要关头勒马而退，其实亦须过人的决断和勇气。

香港大酒店争夺战终止的那一天，刘銮雄在九龙酒店咖啡室里凝望着窗外对面街的半岛酒店雄姿，他可能对未能把大酒店旗下的明珠-半岛酒店拿到手而深感失望。半岛酒店是无与伦比的财富及成就的象征，在香港这个社会里，拿到半岛酒店是事业成功的证据，将受到极大的重视。同情刘銮雄的人会辩称，刘氏不无伤感的是他对香港仅存的少数历史性建筑物竟从他手里溜掉;非议他的人则认为他当时只是思量把半岛酒店低效率老地盘重新改建会赚多少钱。